Letras del Tesoro en Pesos Ajustadas por CER

 

LECER - Calculador

Valores Nominales: Plazo:

Precio de Corte:

Valores ingresados:

Valores Nominales: 0

Plazo: 0 (días)

Precio de Corte: 0,000000000

Tasa de Descuento: nan %

Resultado:

Monto invertido $ 0,00 Tasa nominal anual nan %
Interés implícito $ 0,00 Tasa efectiva en Plazo nan %
Capital final $ 0 + Aumento del capital por CER TIREA nan %

Introducción

Las Letras del Tesoro en Pesos Ajustadas por CER son otra herramienta de inversión, en la cual el acreedor es el Tesoro, al igual que ocurre con las LETES y LECAP.

Consisten en invertir en pesos o dólares, y recibir pesos al vencimiento ajustado el capital por CER, más una tasa de descuento por el precio al que puede llegarse en el resultado, si la inflación esperada fuera menor a una tasa fija que se pueda obtener con el mismo acreedor.

Si nuestra intención es licitar debemos tener una Cuenta Comitente, lo mismo que ocurre cuando queremos invertir en bonos o acciones.

Licitación de LECER - ¿Dónde se anuncian?

Nos enteramos a través del Sitio Web del Ministerio de Hacienda:

argentina.gob.ar/hacienda

Cronograma: Cronograma: noticias/anuncio

Se anuncian bajo el título: "Llamado a licitación de Letras del Tesoro en Pesos"

¿Cuándo oferto? Dentro de dicho llamado busco donde informa: Período de recepción de ofertas y horario límite para la presentación (aunque en los Bancos termina una hora antes de lo informado)

Ejemplo sobre una licitación concreta

Veamos un ejemplo con el llamado a licitación del 16/11/2018: argentina.gob.ar, que es la primer emisión de este tipo.

Días Precio cada 1000 VN Emisión Vencimiento
91 No se conoce hasta el resultado 23 de noviembre de 2018 22 de febrero 2019

En el comunicado informa que se podía licitar contra dólares, si mi intención es intentar ganarle al vencimiento a la suba del dólar (la llamada "bicicleta financiera"), o bien quedarme en pesos para gastos compremetidos u otra inversión en moneda local:

Moneda de Suscripción:

Podrán ser suscriptas en Pesos o Dólares Estadounidenses.

Tipo de Cambio para la Suscripción:

Se aplicará el Tipo de Cambio de Referencia de la Comunicación “A” 3500 correspondiente al día martes 20 de noviembre de 2018.

Para conocer el dólar utilizado Click Aquí -> Tipo de cambio de referencia (pesos por dólar estadounidense) -> Elegir Fecha

En ese ejemplo, el tipo de cambio fue de $ 36,2583 por cada dólar invertido.

La Oferta mínima VNO $ 10.000

RESULTADO DE LA LICITACIÓN MENCIONADA: argentina.gob.ar

Dice:

"Se adjudicó un total de VNO $3.698 millones, el precio de corte fue de $978,60 por cada VNO $1.000, lo cual representa una TNA (excluyendo CER) de 8,85% y una TIREA de 9,14%."

Entonces, el Resultado fue:

Días Precio cada 1000 VN Especie

91

$ 978,60

LTCF9

Dónde la obtuve: mae.com.ar - Comunicado 10521

¿Cómo se calculó el rendimiento y cuánto van a pagar?

Lo obtenemos también en el llamado de licitación:

Instrumento

LETRAS DEL TESORO EN PESOS AJUSTADAS POR CER CON VENCIMIENTO 22 DE FEBRERO DE 2019

Fecha de emisión

23 de noviembre de 2018

Fecha de vencimiento

22 de febrero 2019

Amortización

Íntegra al vencimiento

Ajuste de capital

El capital será ajustado por el Coeficiente de Estabilidad de Referencia (CER)  informado por el BCRA, correspondiente al período transcurrido entre los 10 días hábiles anteriores a la fecha de emisión (8 de noviembre CER 11,3551) y los 10 días hábiles anteriores a la fecha de vencimiento.

Cupón

Cupón Cero

Moneda de denominación y pagos

Pesos

Ley aplicable

Ley de la REPÚBLICA ARGENTINA

Denominación mínima

VNO $ 1

Negociación

MERCADO ABIERTO ELECTRÓNICO (MAE)
y en bolsas y mercados de valores del país

Cómo se llega a los resultados:

    FÓRMULAS CON EJEMPLO DE LECER a 89 días
Fecha Emisión 23/11/2018 Dato informado
Fecha vto 22/02/2019 Dato informado
Días 89 fórmula = DIAS360("23/11/2018";"22/02/2019";1) en excel o en hojas de cálculo de Google
VN 10.000,00 Dato ejemplo
Precio cada 1000 VN $ 978,60 Dato informado
Capital Inicial $ 9.786,00 = Cant. De VN x Precio
Tasa de descuento 2,14 % = i / (1 + i) ó 1 - Precio por VN
Capital Final $ 10000 + CER = ( Capital Inicial x ( 1+ Tasa efectiva)) + Aumento del capital por CER ó $VN + CER
Rendimiento 2,1868 % = ($VN / Capital Inicial) -1
TNA 8,84547 % = Rendimiento x 360 / 89
TNA publicada 8,85 % = Rendimiento x 360 / 89
TIREA 9,14% = ( (1+ Rendimiento) ^ (360 / 89) ) - 1

Otro ejemplo: de fecha 25 y 26 de marzo de 2019

Vamos a tomar otro ejemplo, la APERTURA anunciada el día 22 de marzo de 2019, que nos informa:

2) Nuevas LECER con vencimiento 30 de septiembre de 2019 (185 días),

Dice:

Instrumento

LETRAS DEL TESORO EN PESOS AJUSTADAS POR CER CON VENCIMIENTO 30 DE SEPTIEMBRE DE 2019

Fecha de emisión

29 de marzo de 2019

Fecha de vencimiento

30 de septiembre de 2019

Amortización

Íntegra al vencimiento

Ajuste de capital

El capital será ajustado por el Coeficiente de Estabilidad de Referencia (CER) informado por el BCRA, correspondiente al período transcurrido entre los 10 días hábiles anteriores a la fecha de emisión (15 de marzo CER 13,2267) y los 10 días hábiles anteriores a la fecha de vencimiento.

Cupón

Cero cupón (a descuento)

Moneda de denominación y pagos

Pesos

Ley aplicable

Ley de la REPÚBLICA ARGENTINA

Denominación mínima

VNO $ 1

Negociación

MERCADO ABIERTO ELECTRÓNICO (MAE) y en bolsas y mercados de valores del país

Entonces los datos son:

Días Tasa Precio cada 1000 VN Emisión Vencimiento
185 A descuento No se conoce hasta el resultado 29 de marzo de 2019 30 de septiembre de 2019

Para ver la información completa disponible debemos ir a mae.com.ar -> Mercado -> Mercado Primario donde obtendremos:

Pública Inicio: 25/03/19 10:00 hs 
Fin: 26/03/19 15:00 hs
Liquidación:29/03/2019
LETRAS DEL TESORO EN PESOS AJUSTADAS POR CER A 185 DÍAS - VTO. 30-09-2019 (LECER) - NUEVAS 
Moneda: ARS 
Monto a licitar: 1 
Rueda: LIC3 
Modalidad: Ciega 
Ente Liquidador:CRYL 
Observaciones: Se ofrece en suscripción Letras del Tesoro en Pesos Ajustadas por CER a un plazo de 185 días Vto. 30-09-2019 (NUEVA). La licitación de Letras se realizará mediante indicación de precio, para la cual habrá un tramo competitivo y un tramo no competitivo. A los fines de participar en el tramo competitivo, deberá indicarse el precio de suscripción expresado por cada $ 1.000 de valor nominal con dos decimales, mientras que para el tramo no competitivo, se deberá consignar únicamente el monto a suscribir. La suscripción de todos los instrumentos podrá realizarse tanto en Pesos como en Dólares Estadounidenses. El tipo de cambio para la suscripción será el correspondiente a la Comunicación “A” 3500 del día lunes 25 de marzo de 2019. El capital será ajustado por el CER, correspondiente al período transcurrido entre los 10 días hábiles anteriores a la fecha de emisión (15 de marzo CER 13,2267) y los 10 días hábiles anteriores a la fecha de vencimiento. Las ofertas que se presenten en el tramo no competitivo estarán limitadas a un monto máximo de VNO $ 2.000.000.-
MINISTERIO DE HACIENDA

​SECRETARIA DE FINANZAS

Holandés Ninguno Ver... Tarda mucho en cargar

Nos informa:

La Oferta mínima VNO $ 10.000 y denominación mínima de VNO $1

Presentación de ofertas para las LECAPs y LECER: Las ofertas podrán canalizarse en cualquiera de los dos tramos. Las ofertas que se presenten en el tramo no competitivo estarán limitadas a un monto máximo de VNO $ 2.000.000. En el tramo competitivo se deberán presentar las ofertas debiendo indicarse el precio por cada VNO $ 1.000 con dos decimales.

El nombre de la especie para cotizar en el mercado secundario que se va a crear es fácil de conseguir con el modelo informado por la Bolsa y en el IAMC:

 

 

La cantidad de días a calcular será en el excel o en la hoja de cálculo de google: =DIAS360("29/03/2019";"30/09/2019";1) -> el resultado de días en la BASE 30/360 es 181, eso es lo que debemos poner en el calculador.

Entonces, un ejemplo:

Valores Nominales: 10.000 (ejemplo)

Plazo: 181

Precio ejemplo por VN: $ 0,96 -> este precio es un dato cualquiera para completar porque no se conoce hasta el resultado, y de este precio va a depender el rendimiento que nos va a dejar, al que se le sumará el aumento del CER. Pero nos sirve de referencia para saber que si pedimos 10.000 VN seguramente tendremos que tener en la cuenta un monto de $ 9.600 aproximadamente para cubrir la licitación.

Como podemos ver en el calculador, si el precio termina siendo $ 0,96 es porque la TNA terminó resultando 8,29 %, si el precio es mayor la TNA será menor y viceversa.

RESULTADO DE LA LICITACIÓN MENCIONADA: argentina.gob.ar

Dice:

Para las LECER a 185 días se adjudicó un total de VNO $ 44.745 millones, el precio de corte fue de $ 954,50 por cada VNO $1.000, lo cual representa una TNA de 9,48% y una TIREA de 9,70%.

    RESULTADO CON FÓRMULAS LETRAS DEL TESORO EN PESOS AJUSTADAS POR CER CON VENCIMIENTO 30 DE SEPTIEMBRE DE 2019
Fecha Emisión 29/03/2019 Dato informado
Fecha vto 30/09/2019 Dato informado
Días 181 fórmula = DIAS360("29/03/2019";"30/09/2019";1) en excel o en hojas de cálculo de Google
VN 10.000,00 Dato ejemplo
Precio cada 1000 VN $ 954,50 Dato informado
Capital Inicial $ 9545,00 = Cant. De VN x Precio
Tasa de descuento 4,55 % = i / (1 + i) ó 1 - Precio por VN
Capital Final $ 10000 + CER = ( Capital Inicial x ( 1+ Tasa efectiva)) + Aumento del capital por CER ó $VN + CER
Rendimiento 4,766894 % = ($VN / Capital Inicial) -1
TNA 9,48 % = Rendimiento x 360 / 89
TNA publicada 9,48 % = Rendimiento x 360 / 89
TIREA 9,70 % = ( (1+ Rendimiento) ^ (360 / 89) ) - 1

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